ΧΡΗΜΑ

ΤΟ ΜΗΝΥΜΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ… ΔΕΝ ΗΤΑΝ ΘΕΤΙΚΟ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΜΕ ΤΟ 7ΕΤΕΣ ΟΜΟΛΟΓΟ… ΘΑ ΗΘΕΛΑΝ ΠΡΟΛΗΠΤΙΚΗ ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΓΡΑΜΜΗ

Η πιστωτική γραμμή λόγω μνημονίου δεν αρέσει στην ελληνική κυβέρνηση αλλά και οι άλλες λύσεις δεν αρέσουν στις αγορές.
Η Ελλάδα έχει πρόβλημα, αυτό πλέον όλοι το έχουν κατανοήσει όμως το πιο σημαντικό είναι ότι οι επιλογές που έχει η Ελλάδα ώστε να ενισχύσει τα έσοδα της είναι περιορισμένες και υψηλού ρίσκου.
Η ελληνική κυβέρνηση προσπαθεί με κάθε τρόπο να περιορίσει τις οικονομικές επιπτώσεις του κορωνοιού.
Όμως ποιες είναι οι επιλογές;1)Να χρησιμοποιήσει από το κεφαλαιακό μαξιλάρι των 37 δισεκ. τα 20 δισεκ. κάτι που ήδη έχει πραγματοποιήσει.
Τα 17 δισεκ. αφορούν αποκλειστικά το χρέος και προέρχονται από τον ESM – είχαν δοθεί 24,1 δισεκ. ευρώ –
Ωστόσο η χρήση του κεφαλαιακού μαξιλαριού λειτούργησε αρνητικά καθώς τα spreads και οι αποδόσεις αυξήθηκαν.
Γενικώς δεν αρέσει στους επενδυτές να χρησιμοποιούν κεφαλαιακά αποθέματα γιατί δείχνει αδυναμία.

2)Η χρήση Προληπτικής Πιστωτικής Γραμμής ECCL για την οικονομία η οποία ωστόσο θα οδηγούσε την Ελλάδα σε νέο μνημόνιο.
Η προληπτική γραμμή από τον ESM με όρους μνημονίου θα ήταν η πιο ασφαλής λύση για τις αγορές, θα καθησύχαζε τις ανησυχίες αλλά προφανώς η ελληνική κυβέρνηση απορρίπτει ένα νέο μνημόνιο.
Δεν θα μπορούσε η κυβέρνηση να δικαιολογήσει στους πολίτες την ύπαρξη ενός νέου μνημονίου και νέους μνημονιακούς όρους.
Η προληπτική γραμμή θα εκτόνωνε την πίεση στην Ελλάδα με όρους αγορών αλλά από την άλλη θα ήταν πολιτικό σοκ για την ελληνική κυβέρνηση να κάνει χρήση 4ου μνημονίου.
H ελληνική κυβέρνηση το απορρίπτει.

3)Η τρίτη επιλογή που χρησιμοποιήθηκε ήταν η έκδοση 7ετούς ομολόγου με επιτόκιο 2% αντλώντας 2 δισεκ. με συνολικές προσφορές 5,9 δισεκ.
Η έκδοση δεν πήγε καλά, ούτε ως συμμετοχή επενδυτών, ούτε ως επιτόκιο.
Όμως ας ληφθεί υπόψη ότι αυτές οι επιδόσεις επιτεύχθηκαν εν μέσω γενικής αναταραχής των αγορών με την Ιταλία επίσης να έχει επιδεινωθεί αλλά και με την διακριτική στήριξη της ΕΚΤ που αγοράζει από την δευτερογενή αγορά ελληνικά ομόλογα.
Εάν δεν υπήρχε το πρόγραμμα Πανδημίας το ελληνικό 10ετές ομόλογο θα έχει επιτόκιο 2,80% με 3% αντί 2%.
Οι επενδυτές όταν διαπίστωσαν ότι η Ελλάδα έχει ταμειακά προβλήματα τιμώρησαν την Ελλάδα, την υποχρέωσαν να πληρώσει ακριβότερα ενώ και η συμμετοχή ήταν περιορισμένη.

Ποιο είναι το πρόβλημα της Ελλάδος;

Οι επιλογές είναι τρεις
-Χρήση του κεφαλαιακού μαξιλαριού που ωστόσο δεν αρέσει στις αγορές γιατί το θεωρούν αδυναμία
-Χρήση προληπτικής πιστωτικής γραμμής που θα άρεσε στις αγορές αλλά όχι στην ελληνική κυβέρνηση λόγω εφαρμογής μνημονικών μέτρων
-Έκδοση ομολόγων στις αγορές με ρίσκο κερδοσκοπικό και παρά την στήριξη της ΕΚΤ στην δευτερογενή αγορά.

Για την Ελλάδα δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια.
Εάν η κρίση δεν αντιμετωπιστεί άμεσα, δεν επανέλθει άμεσα η κανονικότητα και αντί αυτών, υφέσεις και εξάρσεις του κορωνοιού επιμηκύνουν τον χρόνο αβεβαιότητας, οι εκδόσεις ομολόγων δεν θα καλύψουν τις ανάγκες της Ελλάδος και οι επιλογές θα είναι μαζικότερη χρήση του κεφαλαιακού μαξιλαριού ή προσφυγή στον ESM με προληπτική πιστωτική γραμμή.

Η πιστωτική γραμμή λόγω μνημονίου δεν αρέσει στην ελληνική κυβέρνηση αλλά και οι άλλες λύσεις δεν αρέσουν στις αγορές.

www.bankingnews.gr

Comments

ΤΑ ΔΗΜΟΦΙΛΕΣΤΕΡΑ

To Top